赞比亚增长的条件：GDP、降息与电力进展

5.4%意味着2025年的增长比初步估计更强，仍需看清各行业的差异。

这不是经济从2024年的3.8%加速到2025年的5.4%，而是对同一2025年的认识发生了变化。最终核算给出了更强的增长基础。[1]

初步估计（2026年3月）最终核算（2026年9月）

-20%020%40%60%

批发及零售业-11.2% → 0.00%+11.20个百分点

信息及通信业6.4% → 15.01%+8.61个百分点

采矿及采石业5.6% → 8.65%+3.05个百分点

农林渔业51.1% → 35.27%-15.83个百分点

制造业7.1% → 3.68%-3.42个百分点

运输及仓储业15.3% → 7.08%-8.22个百分点

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这组数据比较同一2025年的两次核算。行业增速修订不能相加；不是行业对GDP增长的贡献。

数据：ZamStats · 作者提供的3月、9月月报数据。查看完整数据及来源 →

批发零售从负增长修订为持平，信息通信和采矿增速上修；农林渔业、制造业和运输仓储则下修。整体结果变强，不等于所有行业都同步走强。行业增速也不等于该行业对全国增长的贡献。

物价涨幅收窄为降息提供了空间，企业融资成本的变化还要观察银行。

2026年9月总体通胀为6.1%，低于8月的6.2%；食品和非食品通胀分别为5.8%和6.6%。通胀下降指价格上涨的速度放慢，不能直接理解为整体物价已经下降。[2]

总体食品非食品

2026年9月

总体通胀

6.1%

食品通胀

5.8%

非食品通胀

6.6%

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数据取自作者提供的独立图表 · 原图署名：Gerald Hamuyayi | FI · 2026年9月28日。查看月度与地区数据 →

政策利率下降并不保证企业贷款利率立即等幅下调。银行的资金成本、风险判断和贷款条件，会影响降息传到企业的速度与幅度。看报价、期限和附加条件，比只看政策数字更有用。[3]

一项进入调试并首次送电，另一项完成融资交割；两者对供电的影响时间不同。

电力项目的价值，需要通过实际供电逐步体现。项目容量、工程进度和企业能获得的稳定电力，是三个需要分别观察的问题。

宏观条件改善，最终要落到订单、资金成本和稳定生产上。

对企业而言，增长上修是判断需求环境的一个线索；降息影响融资条件；电力建设则关系到生产约束。三者需要放在一起看，也需要用企业实际经营数据来检验。

同一笔人民币能够购买多少本地商品，既受兑换汇率影响，也受采购价格影响。做预算时，应同时记录实际换汇报价、当地价格和资金到位的时间。